Table of Contents
Timpul și Volatilitatea afecta valori Opțiunea
Când dețineți un activ, este ușor de înțeles că veți câștiga bani ca valoarea crește de active, iar banii se pierde atunci când valoarea unui activ scade. Este mai complicat de a înțelege modul în care se face bani sau pierdut în cazul în care investitorul deține un produs derivat, cum ar fi o opțiune.
Un derivat este un instrument a cărui valoare depinde în primul rând de valoarea unui activ specific (cum ar fi un contract de stoc sau contracte futures).
Cu toate acestea factori suplimentari joacă adesea un rol vital în valoarea acestui derivat, ceea ce face dificil pentru un investitor novice să înțeleagă modul în care deține un derivat se traduce într-un profit sau pierdere.
Context privind valoarea opțiunilor
Valoarea unei opțiuni depinde de șapte factori.
- Prețul activului suport
- Tipul opțiunii (call sau put)
- Prețul de exercitare al opțiunii
- Numărul de zile calendaristice rămase – înainte de expirarea opțiunii
- Dividendul, dacă există
- Ratele dobânzilor
- Volatilitatea stocului de bază
Ultimul factor care determină valoarea opțiunii este volatilitatea. Mai exact, o estimare a modului în care volatile activul de bază va fi între ora curentă (de exemplu, atunci când vă cumpărați opțiunea) și momentul în care acesta expiră. Evident, viitorul este necunoscut și cel mai bun putem face este de a estima volatilitatea viitoare.
Deoarece trecutul este întotdeauna cunoscut, puteți calcula „volatilitatea istorică“ pentru un anumit activ peste orice număr de zile de tranzacționare.
Și această volatilitate istorică este de obicei o estimare rezonabilă pentru volatilitate viitoare – cu excepția cazului în care există un motiv specific pentru a crede că viitorul volatilitatea nu va semăna cu media acesteia. Un astfel de motiv este că există un eveniment de știri cunoscut faptul că este posibil să aibă un efect semnificativ asupra prețului activului.
Astfel de evenimente sunt, de obicei eliberarea de câștigurile trimestriale ale companiei sau știri cu privire la rezultatele unui studiu de FDA pentru un nou medicament propus, etc.
Exemplu de apel Opțiune Valoare
Să presupunem că dețineți o opțiune de apel de 63 de zile, cu un preț de exercitare de 70 $ pe actiune, pe un anumit stoc, ABCD. Stocul este în prezent de tranzacționare la (de exemplu, ultima tranzactie a avut loc la) $ 67.50. Acest stoc plătește niciun dividend. Rata dobânzii este de 0,30% predominant pe an. Fiecare dintre acești factori afectează valoarea opțiunii și sunt cunoscute pentru toată lumea.
Pentru ABCD, volatilitatea estimată este de 23. Majoritatea brokerilor oferă estimări rezonabile pentru volatilitate pentru toate stocurile și indexurile. Aceste estimări se bazează pe prețurile reale de opțiune și de a folosi ceva denumit volatilitate implicită (IV). Practic, IV este calculat presupunând că prețul opțiunii curente reprezintă adevărata sa valoare teoretică. Deocamdată, nu există nici un motiv să se îngropa în probleme complexe, cum ar fi înțelegerea IV, deoarece nu va fi timp suficient pentru a face acest lucru pe măsură ce continuați să aflați despre opțiuni.
Dacă decideți că este util să dețină unul (sau mai multe) dintre opțiunile de apel descrise mai sus, este important să se înțeleagă modul în care câștigurile opțiune sau pierde valoarea pe durata sa.
„Durata de viață“ se termină atunci când vinde opțiunea sau când sosește ziua expirării.
Deoarece exemplul nostru utilizează o opțiune de apel, știți că opțiunea este în valoare de mai mult ca prețul activului suport (ABCD) crește. Opțiunile Lumea este plină de comercianți novice care au cumpărat opțiuni de apel sau puse, vizionat schimbarea prețul de vînzare așa cum au sperat ar fi, și au fost surprinși să vadă că valoarea de piață a opțiunii a scăzut. Pentru a înțelege modul în care este posibil, trebuie să aveți o imagine clară a modului în care o opțiune este evaluată.
De ce Opțiune Valori Schimbare
Fiecare dintre factorii descriși mai jos este în joc în același timp. Unii dintre acești factori care afectează valoarea opțiunii sunt aditive, în timp ce alții lucrează în direcții opuse.
Anumite lucruri nu se schimbă niciodată, cum ar fi prețul de exercitare și tipul opțiunii (call sau put). Cu toate acestea, orice altceva se poate schimba.
Există o cale (grecii) pentru a estima cât de mult valoarea opțiunii se modifică atunci când diverse lucruri se schimbă, cum ar fi prețul de stoc. Dar asta nu este întreaga poveste. Cu trecerea timpului, valoarea tuturor opțiunilor scade cu o cantitate cunoscută (Theta). În cazul în care compania anunță o modificare a dividendului, care determină valori opțiunea de a suferi o schimbare modestă. Ratele dobânzilor se pot schimba, dar ele joacă un rol mic în determinarea valorii oricărei opțiuni – cu posibila excepție a foarte opțiuni pe termen lung.
Singurul factor care provoacă durere mai noi comercianți opțiune este modul în care estimarea volatilității se poate schimba brusc. Nu numai schimba, dar schimba cu o sumă foarte importantă. Vega descrie cât de mult opțiunea de valoare se modifică atunci când modificările IV de către un singur punct. De exemplu, odată ce o companie anunță un articol de știri de așteptat, nu mai există nici un motiv pentru a anticipa că stocul va suferi o schimbare semnificativă a prețurilor înainte de expirarea opțiunii. Prin urmare, volatilitatea estimată tinde să plonja odată știri este anunțată. Opțiuni cumpărate chiar înainte de evenimentul de știri devin în valoare de un întreg mult mai puțin după știri. Desigur, în cazul în care se mută de preț de stoc semnificativ în direcția anticipată (pentru cumpărători apel și în jos pentru proprietarii de opțiune put), atunci s-ar putea câștiga un profit mare, în ciuda scăderii mare a volatilității implicite (memento, că este noul procent estimat volatilitate).
Un eveniment mondial neașteptat poate duce la o scădere severă a pieței de valori (sau raliu). De exemplu, odată ce piețele redeschis după atacurile din 9/11, volatilitatea implicită a fost mult mai mare și toți proprietarii de opțiuni au fost răsplătiți cu profituri suplimentare. Deoarece declinul pieței a continuat să crească pe negru luni (octombrie 1987), volatilitatea implicită a crescut puternic, ajungând la niveluri nemaivazute din nou. Chiar și numesc opțiuni de valoare dobândită (într-o piață în declin!) Pentru că IV a fost atât de mare.
Opțiuni și agentul economic neexperimentați
Problema pentru un comerciant lipsit de experiență apare atunci când prețul de vînzare se mută treptat mai mare, iar rezervoarele opțiunea de preț. Pentru unii oameni, acest lucru este imposibil. Novicii tind să creadă că jocul este aranjat și că factorii de decizie de piață au fost la ele insele. Nimic nu poate fi mai departe de adevăr. În realitate, comerciantul a pierdut bani, deoarece el / ea a plătit mult mai mult decât opțiunea a fost în valoare (din cauza volatilității sale ridicate). Este foarte important să înțelegem rolul imens pe care volatilitatea, și volatilitatea implicită în special, joacă în prețul unei opțiuni pe piață. Fiți precaut atunci când cumpără opțiuni.
Acum, să ia o privire în continuare la exemplul. Să presupunem că nici o veste este în curs. Să presupunem că trec trei săptămâni și ABCD mitinguri la $ pe 64. Dacă toate celelalte rămâne neschimbată, valoarea opțiunii (CBOE calculator) se schimbă de la $ 1,40 la $ 1,57. Dacă trece încă trei săptămâni, opțiunea este în valoare de doar $ 0,98.
Astfel, dacă vă așteptați pentru a face bani atunci când deține opțiuni, este important să se înțeleagă că timpul necesar pentru modificarea prețului de stoc să aibă loc este crucială pentru eventuala câștig sau pierderea ta. Sigur, dacă aveți așteptări nerealiste, și sperăm pentru a vedea muta prețul de stoc la $ 75, atunci ceasul este lipsit de importanță (atâta timp cât prețul este atins înainte de opțiunile expiră). Dar pentru situații normale, în cazul în care predicția dvs. nu poate deveni realitate pentru o lungă perioadă de timp, este important de a avea o idee despre momentul schimbării prețurilor anticipate. Cumpărarea prea mult timp (de exemplu, deține o opțiune cu o dată de expirare ulterioară) este costisitoare și nedorit. Cu toate acestea, nu cumpără suficient timp (de exemplu, opțiunea expiră înainte de a se produce schimbarea prețului) este chiar mai rău. Prin urmare, sincronizarea este la fel de important în ghicitul schimbarea de preț dacă vă așteptați pentru a face bani atunci când cumpără opțiuni.
Valorile opțiunilor depind de mult mai mult decât prețul activului legat.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.